昨天A股下午在央行时隔三年半突然宣布下调MLF利率5个基点至3.25%的利好刺激下，一度大涨站上了3000点，上证50指数也创下了近21个月新高。

　　而在指数、尤其是上证50大涨的背后，我们不能忽视的是个股、行业板块之间的巨大分化。

　　今天上午，科创板个股昊海生科在上市的第六个交易日正式跌破了发行价89.23，最低触及88.53，正式成为了科创板的首只破发股。上周二也就是10月29日上市的新股渝农商行在开盘首日仅半小时后就打开了涨停，最终收涨27.04%，创下了近年主板新股上市的最差表现。

　　除了公司上市定价较高，市场逐渐趋于理性之外，豆妹发现了这两只新股的一个共同特点，那就是在A股上市之前，它们其实都已经在港股，也就是我们常说的H股上市了。

　　渝农商行早在2010年就已经登陆港股了，港股代码为03618，叫做重庆农村商业银行。而昊海生科也早在2015年就已经在港股上市，代码为06826，叫做昊海生物科技。

　　AH股的折溢价是A股投资中一个老生常谈的问题，由于市场参与者、流动性、估值评价标准等多种因素的不同，AH股之间的折溢价一直是长期存在的，并且大部分A+H股都是A股估值长期高于H股，投资者们也早已习惯了A股这种溢价的存在。

　　然而随着A股的机构投资者以及外资投资的占比逐渐提高，机构的市场话语权逐渐提高，豆妹认为A股的估值和定价方式很有可能会逐渐向港股靠拢，A＋H股之间的折溢价会逐渐缩窄，一部分由于炒作估值偏高的个股将会下跌，估值回归正常水平，而一部分估值偏低的“核心资产”将会逐渐受到投资者的重视。

　　A股新股上市之后普遍会在一段时间内估值明显高于同行业平均估值，存在新股、次新股溢价，而对于渝农商行、昊海生科这类其实早已在港股上市的新A股来说，市场对于它们的认知要远远高于其它新股，信息也更加透明，港股的股价和估值更像是一个“锚”，潜移默化的影响着它们A股的定价。毕竟对于同一家A＋H股来说，同股同权，投资者持有的股权在效力上并没有什么不同，尽管市场允许溢价的存在，但是太离谱了总归不行。

　　以渝农商行为例，2010年在港股上市时的发行价为5.25港元每股，在随后的这些年间，渝农商行的股价超半数时间都在发行价以下，A股上市当日港股开盘价为4.41港币每股，距离当年的发行价依然有20%的价差。以渝农商行A股上市首日收盘价计算，A股较H股溢价高达146%，远高于银行股溢价平均水平，在银行股中位居首位。

　　在A＋H股的银行股中，郑州银行溢价率接近100%，其它银行的溢价率均在50%以下，以港股估值和行业平均AH股溢价率为“锚”，就不难理解渝农商行上市首日的最差表现了。

　　此前推迟到11月14日进行新股申购的浙商银行同样将成为一家A＋H股的银行股，截至今日收盘，02016.H K浙商银行收盘价为4.10港币，折合成人民币约3.65元每股，A股发行价为4.94，AH股溢价率约35%，如果按照100%的溢价率计算，浙商银行上市当日封住涨停还是可以期待的。

　　今年以来，由于A股涨幅大于港股，AH股之间的溢价指数不断扩大，在8月14日达到了135.88点，创了18个月新高，截至10月15日，AH股溢价指数报131.72点，也就是指A+H股中，A股整体比港股贵31.72%，这个指数较年初上涨了11.19%，处于历史高位。

　　尽管目前来看，AH股之间的溢价并没有要缩窄的走势，但是不论是A股投资者的机构化，还是外资的大量流入，又或者是港股通的方便资金南下，都在潜移默化的影响着市场行为，我们不得不重视AH股溢价对于市场的影响，尤其是要关注A＋H股的股价和估值变化，如果你持有的A股同时在港股上市，那么一定不要忘记同时关注股价走势和机构持仓的变化哦。