耐人寻味的二季报

今天（8月14日）港股收盘后，国内IT三巨头BAT中的企鹅发布了2019年二季度财报。财报显示，公司二季度营收888.2亿元人民币，同比增长21%，远低于市场预期的934.1亿元。但反观其二季度净利润241.4亿元（同比增长35%），却远超市场预期的211亿元。

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游戏行业整体回暖，尤其是手游。智能手机游戏收入同比增长26%，至222亿元。企鹅今年推出的各项精品游戏可谓是各位玩家的福音。曾经守着1.59亿用户却无法盈利的“吃鸡”，已经成功将其用户引导至5月份上线的《和平精英》。吃一堑长一智，《和平精英》在4月份就已经获得了游戏版号，其与“吃鸡”近乎于复制粘贴般的操作、玩法和画面，及对“吃鸡”原有账户的继承，为老玩家的迁移铺平了道路。所以游戏上市至今不到3个半月的时间，《和平精英》的日活跃已经超过五千万。但活跃归活跃，由于是上线初期，公司仍对该游戏采取保守经营的态度，业绩释放仍需时间，预计在三、四季度，《和平精英》的营收将会逐步进入爬坡期。另外，3月份发行的《完美世界手游》也在大力推广下成为“爆款”，为二季度的营收作出了重要的贡献。

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企鹅二季度总共发布了10款游戏，包括AR游戏《一起来捉妖》、角色扮演游戏《妖精的尾巴》等。叠加曾被列入中国IOS十大畅销游戏排行榜的《跑跑卡丁车》、《权力的游戏：凛冬将至》等，预计三、四季度公司的游戏业务贡献仍将持续爆发。毕竟，对于这只3.25万亿市值的企鹅，能在游戏业务保持25%以上的增长已经非常难能可贵。

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值得期待的闪光点

而金融科技及企业服务，则超越手游，成为企鹅的明星业务。其营收为229亿元，同比增长37%，增长主要受益于商业支付用户数、商户数等推动，说明企鹅to  B的业务增长势头还是比较良好的。另一方面，企鹅在倾心打造的“小程序生态”上，同样收获颇丰。小程序每周使用次数同比增加70%，人均使用小程序个数同比增加156%。其近乎于无安装感的用户体验，成为了微信用户调用扩展功能的新习惯。更重要的是，用户在小程序内消费的接受程度越来越高，小程序内支付人数同比翻番，电商小程序的交易量是去年同期的27倍。

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空头的噩梦：阿里巴巴

再来看看阿里巴巴。首先让我们为阿里鼓掌，因为阿里巴巴集团控股的股票成为了“今年让空头亏损最严重股票”的头衔，做空者总亏损达到近30亿美元，作为股民，我给阿里32个赞。这也难怪，毕竟做空者的对手之一是著名的对冲基金巨头桥水。桥水明确表态看好新兴市场，并加仓阿里巴巴等中概股。

在刚公布的《2019年中国互联网企业100强榜单》中，阿里蝉联冠军宝座，重要的是在榜单中第5名的蚂蚁金服同为阿里系一员，并首次单独列入榜单。回顾今年阿里的动作，最为外界瞩目的可算是收购网易考拉了。虽然双方都回应称“市场传言不予置评”，但网络上已经炸开了锅，并且已经出现20亿美元的具体数字。网易考拉是网易旗下的电商平台，与天猫国际互为竞争关系。根据2018年4季度统计，网易考拉的跨境进口零售电商市场市场份额为24.5%，仅次于天猫国际的31.7%，是第三名海囤全球（即京东海外购）11.5%的两倍有多。通常来说，引入新的平台就表示能带来新的增量业务。网易考拉过百亿的营收规模，可以对阿里的海淘业务很好的助推作用。另外，对于排名第一的天猫国际，整合了第二名，既减少了竞争，停止部分对公司财务造成不良影响的价格战，同时获得了国内海淘市场的绝对垄断地位，从各方面都可以获得更大的优势。

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效仿亚马逊，云业务创出一片天

另外，云计算作为阿里增长最迅速的业务之一，同样也是可圈可点，也是投资者关注的重点业务。公司计划在明天（8月15日）美股开盘前公布其季度业绩。在上一份季报中，云计算的营收同比增长76%，已经成为公司核心业务和未来重点发展领域之一。除了国内，阿里在印度及欧洲等地都不断加码其云计算的算力，公司也已经成为全球第五大云供应商，仅次于亚马逊、微软、谷歌和IBM。随着国内5G的逐步商用，云应用场景将呈指数级别增加，阿里在云计算方面的业务有望保持快速增长。

一向以业务多元化著称的阿里，甚至还和Netflix签订了合同，为其提供视频服务的内容。同时公司在智能音箱业务也是全球领先，占据了全球智能音箱14.1%的份额。相信传统的商业业务的稳定性，云计算、数字媒体业务及智能硬件业务的增长速度会成为接下来财报中投资人最看重的几个指标。

多头的噩梦，失落的巨头

对比起上面两位大佬，作为巨头之一的百度日子似乎要难过一些。随着上一季报出现了自2005年上市以来首次季度亏损，近期百度的股价也创下2013年7月以来的新低。同是三巨头，百度的总市值（334亿美元）已经不到阿里巴巴（4180亿美元）的十分之一。随后，搜索公司业务向海龙辞职，或许是老板也跟他说了What’s wrong with you？笑。对于亏损，公司给出的理由是春晚营销活动开销过大，影响了短期的利润，但却为百度系的app带来流量规模的巨大提升，这是百度所坚持的“以投入换增长”的策略。

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或在人工智能领域弯道超车

好在百度的投入也在其他重要领域上获得了快速增长，比如人工智能。人工智能目前已经深度应用在语音助手、AI解决方案、无人驾驶等方面。公司的开源自动驾驶平台Apollo5.0，已经成功获得100多项自动驾驶公路测试许可证，并证明该技术能使车辆适应复杂的城市环境。或者以Apollo为代表的一系列人工智能下游应用能协助百度缩小和另外两位巨头的差距。

目前华尔街分析师们最担心的问题是，百度的业绩是否还会在暴雷。目前分析师们预计百度二季度营收的均值是0.7%，对比高速增长的投入，净利润的大幅似乎是无法避免的事实。单从净利润的角度看，目前百度仍处于高估状态。但对于这家拥有70%中国数字广告市场份额的公司，天堂还是地狱，或许只在于管理层的一念之差。希望李总可以力挽狂澜，给投资者们一个惊喜。

本文作者 不吃鱼的猫

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