本周大盘先涨后跌，万得全A指数+2.77%，28个申万一级行业全部实现上涨，其中涨幅前三的分别是有色金属、食品饮料和建筑材料；涨幅末三位则是汽车、家用电器和钢铁。

指数方面，周一周二的连续拉升后大盘再次受阻，各大指数纷纷震荡下跌。整体来看，三大指数中创业板涨幅居前，达到2.68%，上证指数涨幅最少，为1.92%。板块方面，热点轮动依旧没有减速，而且各大板块分化行情也愈演愈烈，5G、稀土及黄金板块都有不错表现。

行情分析

行情思考

A股在经历了二季度的大幅回调后，终于在本周迎来了第一次有力的上攻，但并这波上涨并没有持续很久，很快遇阻后继续震荡。仔细分析此次回调的背后原因，除了直接的导火索“中美贸易”外，市场对于流动性担忧也是原因之一，标志性事件就是前段时间的“包商银行被接管”。我们认为“包商”事件确实在一定程度上反映了中小银行和非银行金融机构、各种金融产品作为资金的融入方所暴露的风险，但这并不是风险暴露的开始，更多的是去年金融大力去杠杆的产物，是一种风险的释放。

同时我们关注到目前市场各大利率端表现，仅低等级信用债利率上升，其余的像是货币利率、存单利率和国债利率的均出现下行，这表明当前流动性依旧宽松，不必对短期流动性过度担忧。本周陆续公布了5月经济数据，其中CPI创下了2.7%的高位，但考虑到进入6月之后，食品价格回落叠加油价回落，通胀压力最大值或已过去。

还有两周即到6月底，预计A股仍将持续震荡行情，我们将继续关注重点行业的业绩表现，同时谨慎追踪外部不确定因素。

 鉴于这一轮牛市背后的真正驱动力是结构转型和改革创新，因此所有在这个大浪潮中收益的行业都是我们关注的重中之重，包括新能源汽车、5G通信、医药生物以及消费升级。

行情展望