过去一周的资本市场，信用债大跌大震荡上了市场头条。但是，普通人对于信用债的了解，其实是知之甚少。本文分享的观点，仅个人观点，仅供研究参考，据此操作风险自担。信用债大跌？更多的人是想到风险，但其实常规也会有部分人考虑机会问题，可否抄底？又如何抄底？如何评估其安全性？这将是近日很多人都在想，但又不敢多想，又舍不得不去想，因为如此大跌常规也有对应的大涨机会，这就是诱惑所在。

　　整体来说，金融从业的很多，但也不是什么品种都能轻车熟路和驾轻就熟。股票你天天研究，债券你天天研究吗，还有期货也不好天天研究，研究几天没赚钱人一累，基本都会放弃了。熟悉才是重点，了解需要精力去挑战。

　　上两周可转债涨疯吸引了市场，近一周信用债大崩又激起了市场关注度。整体这一大涨一大跌的债种。主要推动力就是交易冷热的问题。首先，债券偿付先于股票，也就是说一个公司如果破产，先偿付员工，后面到债务，最后才到股票。简单的形容，股价都没事的公司债，一般问题也是有限的。但相关信用债为何近期跌这么大？主要还是流动性问题，债券本来交易人就少，主要参与主体是机构。机构是什么鬼？就是被动交易商。如市场出现恐慌，投资者就紧张，就会想，Y的债券也跌这么多，比股票还凶，我还玩你个鬼？这时就会想着赎回债券基金，那债券基金管理者，就只能被动卖出债券。然后市场又没人接，这时你就只能降价再卖，就会引发大跌。

　　有句话怎么讲？越穷越见鬼，如2016年前的周期资源，如煤炭价格跌跌不休，很多普通人就想，休格不好你不卖不就行了吗？但普通人哪里知道，后面可能还有员工成本支持是固定的，还有银行利息也是固定的，这些成本可不管你生意好不好，你给我给钱。所以就出现，今天本来卖出100吨就过得去了，但因为价格下跌你得卖300吨，供应因此增大，然后价格又跌……玩的就最哪个活到最后。跌跌不休就这样来了，才有了供给侧改革的干预与支持。债券市场也是一样的，上两周交易疯狂的可转债，规则上一点干预，近几天不也就凉下来了吗。信用债则比可转债冷，因信用债就是利息预期高点，可转债还有换股票的差价炒作预期，活跃度是不同的。信用债本来交易量就少，再出现点风吹草动的风险，再加上知道的跟风盘，最后就出现“我靠”的极端走势。

　　也就是说，信用债的大跌，里面存在的交易量不足产生的冲击。这是最主要的冲动力，同时还有新增一个预期。以前A股退市少，哪个鬼担心债务还不上？现在不一样了，有退市股，还要扩大的预期，所以有些公司出现流动性问题时，市场就紧张度大增。如一些公司现在进入退市整理期了，它的信用债就跌到1块都有。按理，这些公司也没破产，后面可能就是债转股，但公司不值钱了，债券也就不值钱了。但总比直接搞破产，最后分不到一毛的好，万一公司还能重生呢，所以一般退到了三板，还要死坚持的现象是存在的。

　　如何抄底？整体当前大跌，只要不涉退市风险，不涉夕阳产业风险，不涉偿付违约兑现风险，那么相关信用债的大跌，整体就是受市场流量性，被动冲击的调整。别只看到信用债的大跌，也有的信用债是大涨的。目前是什么窗口？年末窗口，年末怕钱慌。加上全球都在放水，现在水多了，怕什么？怕泡沫破，所以整体我国的货币政策是趋势稳健，去泡沫提质量的周期。有些夕阳产业还是要清掉的，那些杠杆推动没有成长内生业务的公司也要被市场清理的。在当前资金较紧张的窗口，货币会升值加快，这些在市场中已有相关数据和走势的，大家也是看得到的。所以，在当前窗口，整体主要受心理冲击较大，对于抄底，可以适量关注一些行业龙头的信用债。公司股价没什么事，行业整体活跃的，常规问题不大，但也不会说一下子就大起大涨。也要结合央妈放水，还有市场缓和窗口，但整体如果是行业龙头公司，成长没有发现太大问题，相关信用债的下跌是错杀。危机中，才有这种机会，恐慌中才有这种机会，不然哪个鬼有空研究你债券，10年炒股也没几天研究债券的。

　　好了，文章就写到这，因规则要求，不能点债务名进行解读。但抄底与风险问题，目前市场中没几个人给出，像我如此简单通俗易懂的解读了，要个关注应该不过份。对于下周股市继续 横盘吧，等单次T+0出来，按全面注册制推进流程，整体预期常规会有相关利好落地，但蓝筹T+0概率较大，小盘股放宽涨跌就涨疯，再来个T+0怕登月了，所以做好万一小盘股不T+0的准备，做好蓝筹中的新经济龙头。一下子说不完，更多分析，点关注。年末窗口，注意高分红概念要来。

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