海外市场大跌，对你们影响多大？为何频频举牌H股、举牌标的是如何选择的？2019年净利润大增400%，2020年盈利还能持续增长吗？国寿集团整体上市有进一步消息吗？疫情影响下，全年业务目标会不会有所调整？……
2019年净利润大增411%的中国人寿，3月26日召开线上业绩发布会，围绕这家体量3.7万亿的国内最大机构投资者以及保费5600亿的第一大寿险公司，市场有诸多关注话题。
2019年是中国人寿新一届管理层任职的首个完整年份，也是其重振战略的首年，在这一年，业绩指标亮眼：
1)归母净利润582.87亿，增长411.5%；增长主要来自总投资收益增加、手续费新政“减税”利好。
2)价值表现好于同业：新业务价值586.98亿，增长18.6%；其中，个险渠道一年新业务价值率45.3%，同比提升3.2个百分点；期末内含价值9420.87亿，同比增长18.5%。
3)个险渠道队伍规模161.3万人，同比逆势增长12.1%。
4)净投资收益率4.61%，保持相对稳定，上一年为4.64%。
5)总投资收益率5.23%，大幅提升195个基点；总投资收益较2018年大幅增加739亿至1690亿。
6)考虑投资浮盈的话，综合投资收益率7.27%，较2018年上升417个基点。
新人还有更多新气象。中国人寿年报在内容展示上较往年更开放，封皮是其标志性的“国寿绿”，突出业绩亮点，同时，继去年中报首次出现董事长形象后，高管团队也开始在年报中“亮相”。
发布会上，中国人寿董事长王滨等管理人员回答了券商中国等媒 体的上述提问。
谈疫情下的投资：固收和权益都面临挑战
截至2019年末，中国人寿投资盘子规模达到3.57万亿，是国内最大机构投资者之一。疫情爆发以来，市场大幅下挫，低利率预期日盛，这对国寿如此大体量投资业务有何影响？
“我们在一开始就密切关注了新冠疫情对我们投资的影响，做了一系列的压力测试和情景分析，来判断疫情对我们的短期业绩的压力和长期的配置的影响。”中国人寿投资管理中心负责人张涤介绍，疫情给投资带来两大方面挑战，一是长期固收配置的挑战，二是权益市场短期波动对组合的冲击。
固收配置上，随着疫情的爆发，无风险利率在下行，对于长期投资者来说，意味着固定收益品种的配置存在着一定的挑战。但是，国内的疫情率先得到了控制，货币政策、财政政策已经从防疫开始转向推动复产和经济发展，所以经过一段时间的调整，利率未来可能还有上升的可能性。
权益投资方面，国寿定位长期价值投资者，对长期资金来说，市场的波动，尤其是巨幅的下跌，反而会带来长期的买点。“我们对中长期的看法是不悲观的，短期我们要重点的防范的是风险。”
她表示，无论市场怎么变，国寿这样的上游机构投资者始终把握两个原则：一是长期投资、价值投资，二是资产负债有效匹配。在这两个框架下，公司会围绕长期的战略配置，以更灵活的战术配置来解决短期的问题，并且着眼长远。
在具体策略上，固收投资上会更体现不同的账户的差异化的特征，以负债为出发点，来做好长期和短期的配置。特别是今年，更注重的是投资节奏的灵活性和时机的把握。在权益投资上，国寿明确了“核心＋卫星”的策略，要持续积累长期的核心资产，构建高股息的组合，降低组合波动性。
张涤同时说，考虑到疫情还在发展中，国寿也在持续关注资本市场、宏观政策的变化，及时地做好压力测试、情景分析，更主动地做好配置安排。
谈境外投资风险：不存在大的长期的风险
随着新冠疫情持续蔓延，全球的资本市场出现了巨幅下跌，这对中国人寿影响大不大？张涤表示，目前公司的境外投资规模比较小，占总投资产的2%左右。总体上，境外投资的风险敞口比较低，长期来看，是没有很大的长期的风险的。
她具体介绍，国寿在境外投资品种包括公开市场、私募股权基金，以及其他一些资产，如实业资产、实物资产等。
在境外市场下跌过程中，首先受到冲击的是公开市场类的品种，短期市场有巨幅的下跌，管理人也面临压力，不过考虑到委托的是最优秀的管理人，都有阿尔法的创造能力。所以，从长期来看，公司是可以获得阿尔法的收益的。同时，随着各国出台系列财政政策和货币政策，不断给资本市场提振信心，随着市场趋于稳定，公开市场部分的回撤会有所改善。
在私募投资方面，由于私募投资都具有跨周期的特征，因此短期的影响并不会带来长期的影响结果。
举牌标的股的选择：看成长性、价值、股息
在权益投资上，中国人寿近来活跃了很多，今年连续增持农行H股、中广核电力H股，举牌的具体考虑是什么？如何选择标的股票？
张涤表示，近期在资本市场举牌农行H股、中广核H股、包括此前的太保H股等动作，都是公司长期以来的配置策略的具体体现。
举牌这些公司，是基于国寿长期的战略配置和短期的战略考虑，标的股的选择也基于一系列的标准。根据个股的成长性、价值、股息等系列标准，筛选出符合长期持有要求的龙头的股票，再进行配置。“随着市场的调整，尤其是在股市承压的时候，这个策略会更加得有效，我们也会更加积极主动地把握长期的一些配置的机会。”
具体到港股，张涤表示，港股市场和全球有很大的联动效应，目前全球的疫情还在发酵，形势还不是非常明朗，国寿也在持续关注，在港股上更多地是发掘一些个股的价值投资机会。
谈国寿集团上市：具体还以公告为准
关于中国人寿，近期还有一个市场关注点在于，中国人寿集团整体上市传闻。2月中旬媒 体报道国寿集团计划资产注入旗下上市主体中国人寿，从而实现集团整体上市。国寿集团是否有这一考虑？集团上市时机成熟取决于什么因素？
对此，中国人寿董事长、同时也是国寿集团董事长的王滨表示，非常感谢媒 体关注，作为长期持续发展的战略，中国人寿一向致力于为股东和客户提升价值，推进转型并打造国际一流的寿险品牌，坚持以客户为中心，力争为广大客户提供更好的产品和服务。
此前，也就是在2月13日，中国人寿已经就相关的传闻发布了澄清的公告(截至目前，本公司及集团公司均不存在涉及本公司应披露而未披露的重大信息)，具体情况还是请以公告为准，如果有进一步的消息，我们也会及时地告知媒 体。
券商中国记者注意到，中国人寿在2019年报中罕见列出与国寿集团其他子公司的各项协同信息：公司积极整合内外部生态资源，稳步推进与集团公司其他子公司业务协同发展，通过“一个客户、一站式服务”延展市场开拓和客户经营，2019年，公司寿代产业务保费收入同比增长9.4%，代理企业年金业务新增中标基金规模及养老保障业务规模同比增长26.7%；同时，推动广发银行代理本公司银保产品销售业务，2019年首年期交保费收入同比增长52.8%；国寿广发联名借记卡、信用卡年新增发卡量超100万张，形成了平台经营、良性互动、互利共赢的协同效应。
国寿集团年初工作会议发布的数据显示，2019年度国寿集团合并营业收入超过9000亿元，保费收入超过7000亿元，净利润大幅增长，投资收益突破2100亿元。2019年末总资产超过4.5万亿元，管理第三方资产规模突破1.4万亿。
记者获悉，王滨曾在内部讲话中提到，随着国寿集团综合化经营的深入推进，对协同发展的要求已从原来的资源整合提升到价值创造的新高度。
谈盈利增长持续性：市场可以放心
中国人寿2019年净利润583亿，大增超过400%，盈利增长今年还能持续吗？对此，中国人寿副总裁、董事会秘书、总精算师利明光表示，公司的利润和财务稳健性，都是市场可以放心的。
他阐释了寿险公司盈利影响因素，包括投资、保险经营和准备金是一个方面，并重点介绍了对盈利影响较大的投资和准备金因素。
在投资方面，国寿把资产的70%~80%投向固收领域，公司近年在不断优化和预配固收资产，这给今年的固收息利收入奠定比较好的基础。不过，今年的市场环境也对新增固收投资构成一定挑战。权益类投资上，公司总的原则是价值投资为主，不过会受到A股市场等市场波动的影响。
在准备金方面，按照现行规定，保险责任准备金中的普通型寿险准备金评估，要对折现率依据“750天移动平均国债收益率曲线+综合溢价”形成假设，之后再对准备金进行评估。从目前的信息可以基本判定，750天均线在今年年底大概率较年初会是下降的，不过折现率假设还取决于流动性溢价的变化，流动性溢价的影响因素又包含负债、资本市场的溢价信息等，公司会持续进行观测。总体上，公司的准备金评估利率比较低，准备金也比较稳健。
如果折现率假设下调，则普通寿险准备金需要补提，会对当期的利润造成负向影响。不过，因为折现率假设变化而导致的准备金变化，只是影响利润在不同年份的分布，不影响保险业务总的利润。
谈疫情下的保险业务：争取达成全年预定目标
疫情给保险公司线下销售带来影响，保费规模5600多亿、以传统营销渠道为主的中国人寿，今年业务受到多大影响？会调整年度业务目标吗？
对此，中国人寿副总裁詹忠表示，疫情对国寿公司和整个行业一季度的业务，都有比较大的影响。冲击主要在于客户需求满足、销售模式、队伍管理等，这使得全年目标达成面临更大不确定性。
他介绍，应对疫情影响，中国人寿采取了系列措施。包括发挥科技国寿优势，加大在线销售和在线服务力度，加强线上队伍培训、增员，产品优化升级等，提高队伍在特殊时期的非现场销售能力，缓解疫情对业务和队伍的影响。不管是线上线下，都要把握住发展规律，都要求有活动量，在线下要求能够见到客户，在线上要能够触达客户。下一阶段，随着疫情逐步向好，相信业务会逐步回到正轨。
同时，他表示，公司也会坚定发展策略，坚持稳定规模、突出价值。如对保障性的产品、10年期的产品，加大销售支持力度，同时加大对业务的追踪、队伍的支持力度，争取达成全年预定目标。
此前的3月12日，中国人寿发布数据显示，今年1~2月保费约2280亿元，同比增长20.5%，整体仍维持较高增速。其中，2月单月保费约345亿元，同比增长9.9%。整体增速在大型同业当中都较高。