松绑力度超出市场预期的再融资政策征求意见稿已经公布近一个月了，新政对市场的影响开始逐步显现。

　　根据中国基金报记者统计，近期已经有逾10家前期已经递交再融资方案的上市公司，公告终止了此前的再融资方案。接受采访的部分业内人士表示，本次政策修订，在影响定增投资的几个关键维度均做出了明显的政策倾斜，定增投资或将迎来重大机遇期。据了解，近期也有不少基金公司开始为再融资规则松绑做积极的准备。

　　再融资新政“松绑”不足1个月

　　11家上市公司终止再融资方案

　　今日，武汉市汉商集团发布了撤回公司2019年度非公开发行股票申请文件的公告。公告中指出，由于证监会对上市公司再融资有新的要求，将对《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订，公司拟向中国证监会申请撤回2019年度非公开发行股票的申请文件，按照中国证监会的政策要求及公司实际情况，再进行后续工作。

　　值得关注的是，上述并非个例。12月3日晚间，兴业证券公告称，综合考虑资本市场环境、监管政策变化，决定向证监会申请撤回本次非公开发行股票事项申请文件。

　　11月23日，数字政通发布公告称，鉴于市场环境发生了变化，经公司研究决定终止 2019年7月的非公开发行股票事宜及与相关认购方签署的附条件生效的股票认购协议。

　　远大智能也于11月18日发表公告称，鉴于资本市场环境及趋势变化和公司战略规划调整，决定终止2019年度非公开发行股票事项并撤回申请材料。据远大智能9月披露的方案，公司拟募资5.2亿元，投资于轨道交通车辆智能制造装备与焊接磨削一体化机器人系统产业化项目。

　　据中国基金报记者统计，自11月8日证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见之后，截至目前，已有11家上市公司终止了此前的再融资方案，其中包括兴业证券、汉商集团、一汽轿车、金杯电工、航锦科技、英唐智控等公司。上述多家公司表示，后续将根据资本市场情况、监管政策公司融资需求、投资者意愿，采取适当融资方式，推进拟募投项目的实施。

　　下图为近期公布终止此前再融资方案的公司一览：

　　定增市场有望重新活跃

　　定增投资在2015年至2016年期间曾出现狂飙突进式的增长，随后2017年再融资和减持相关规则的收紧，使得定增市场亏快速萎缩。数据显示，2017年之后，定增融资规模持续下降，连续三年融资规模大幅负增长。2019年定增融资规模不到6千亿元，仅相当于2016年融资规模的1/3左右。

　　今年11月8日，证监会就修订再融资政策公开征求意见，拟从精简发行条件、优化非公开发行制度安排、适当延长批文有效期和方便上市公司选择发行窗口等方面对再融资规则进行修订，这使得沉寂已久的定增市场重新受到市场关注。

　　部分接受采访的业内人士认为，近期多家上市公司取消或调整再融资计划，或跟再融资政策调整有关。他们指出，本次政策修订，在影响定增投资的几个关键维度，例如“发行定价”、“锁定期”以及“减持规则”等均做出的明显的政策倾斜，放松力度可谓超乎市场预期。等政策确定之后，定增市场将会收到极大鼓舞，市场活跃度有望重新提振。

　　九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，本次再融资规则的修订,对定增投资市场影响最为直接的是降低定增折价率及缩短锁定时间。

　　“本次政策修订，将定向增发发行价格由原来的不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折，修改为不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的8折。定增投资获得的安全边际明显增加，这或将大幅改善投资者收益水平。”

　　他继续表示，“此外，将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，将显著降低持有期面临不确定性，增加定增投资者选择空间，定增投资基金的资金周转效率也将大幅提升。”

　　此外，华南某基金经理表示，此次意见稿，对定增股份的减持不再做任何限制，对定增市场也十分有利，或将明显降低减持阶段面临的不确定性。另外，将目前主板、(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量放宽至不超过35名，也将显著降低单个定增项目投资门槛，有利于定增基金通过分散化投资构建投资组合，降低定增投资基金因过度集中持股带来的波动风险。

　　另外一位基金公司人士指出，定向增发作为上市公司最重要的再融资方式，即便近两年相对萎靡，但今年其融资规模仍占所有直接融资规模的近一半，而在2016年高峰，其占比达到八成。未来随着政策松绑，定增市场料将重新焕发活力。

　　多家基金公司开始积极筹备

　　2017年发布“再融资新政”及“减持新规”之后，基金公司定增业务受到较大影响，此前发行的定增产品纷纷遭遇挫折，甚至有不少产品相继转型。不过据记者了解，随着再融资新政呼之欲出，也有不少基金公司开始为再融资规则松绑做积极的准备。

　　华南一家基金公司人士告诉记者，近期证监会对再融资规则进行修订，定增投资或再次迎来重大发展机遇。“最近公司也在积极筹备，譬如打算再上报一些定增基金，并且已经在跟一些机构客户探讨产品设计方案。”

　　一家沪上基金公司人士表示，此前公司为发展定增业务，挖了一整个团队，但随着相关政策的收紧，定增业务也随之搁置。近期，再融资政策有望放开之下，定增业务发展也开始重新提上议程，目前已经跟一些客户在做持续沟通，等待政策落地。