在4月份市场短期见顶后，我对股市未来的走势持比较谨慎的态度，市场当时在经济脉冲后动能减弱、货币政策出现边际收缩等影响下出现调整迹象，基本面也出现下滑。6月下旬在中国美国两国关系出现缓和后，市场又开始上涨，但上涨有所反复，市场何去何从？

　　当下投资者对市场走势充满分歧。我认为目前判断市场的走势可以从下面三个维度观察：1)两国之间关系改善的程度；2)国内政策上支持的力度；3)经济基本面恢复的速度。如果其中某一个维度超预期地向良性方向发展，市场就会体现出乐观的情绪，如果有两个或者两个以上的维度叠加向好，那么市场上涨的幅度会更高、可持续性就会更强。

　　从两国之间改善的程度看，短期有望缓解，尽管还有不确定性。这里面的一个重要判断是美国的经济下半年会持续走弱，特朗普要参加大选，留给他的时间并不多，而谈判的结果除了中国，美国的态度也很重要。所以预计谈判会是一个前途光明、道路曲折的过程。从国内政策上支持的力度上看，定向宽松和支持力度不减，政策弹药充足，但求师出有名，如果7月底美联储开始降息，留给国内的货币空间就更多。最后是经济基本面恢复的速度，我认为总体在底部，三季度企稳、四季度有弱反弹。目前经济可能进入被动去库存的阶段，一些企业的盈利会开始好转。

　　基于上述的分析，在两国关系短期缓解、政策进一步支持、经济逐步企稳的情况下，市场会震荡上涨，短期可能有调整，但“莫为轻阴便拟归”。这些判断最大的风险仍然在于两国谈判的前景，万一谈判出现反复、美国对中国剩余的3000亿美元加征25%的关税，那么对整个市场和经济的影响就会较大，而这时正是政策出手的时候。